03 октября 2024

Ну и ещё один такой вот это вот на этом слайде. Это я для себя считал, скажем так, закладывал довольно таки консервативные предпосылки роста бизнеса. То есть я закладывал, что Яндекс на 40% растёт в этом году, выручка на 30% растёт в следующем году, выручка. Но с улучшением рентабельности и компания 50% прибыли платит на дивиденды. Вот такой у меня получился, как бы, денежный поток, который компания может возвращать акционерам. Но 50% — это не Константа, да? То есть когда Яндекс станет достаточно крупным и упрётся, допустим, в пределы роста. Да ну, Российская экономика она крупная, но всё-таки не прям гигантская, то, наверное, может и больше 50% платить. То есть и 75, и 80 легко компания будет платить, а то есть в принципе вот в этой табличке дивиденды могут быть больше. Но когда инвестирует в такую компанию, как Яндекс, дивиденды — это, скажем так, дополнительный бонус на мой взгляд. А первое надо смотреть на мультипликаторы и если смотреть на мультипликаторы Яндекс, вот на сегодня компания стоит где-то в районе 9 EBITDA 2024 года. Это примерно, примерно средняя оценка для сектора. То есть если взять все IT компании и даже чуть ниже среднего. Хотя по идее, ну логика подсказывает, что голубая фишка самая крупная компания в секторе, она должна иметь премию и стоить дороже, чем допустим условно Astra или Позитив. Но у нас почему-то вот так устроен рынок, что не достаточно институциональных инвесторов, наверное, таких крупных. А частные инвесторы они не могут, скажем так, двигать такие крупные фишки, не хватает им немножко пока сил, и поэтому они больше сосредотачивают своё внимание на втором эшелоне. Первый Эшелон он такой менее, чуть менее волатильный.